投资，为更好的养老生活！

投资，为更好的养老生活！

随着人口老龄化、家庭少子化,养老问题已变成普遍关注的社会问题。5月25日，中欧基金一年一度的养老投资日也如期而至。

作为行业首批养老目标基金管理人，中欧基金希望通过这样的活动，唤醒投资者对养老的关注。当然，作为基金公司，中欧也希望能通过投资来给自己的养老生活储备更多的资金和底气。

(资料图片仅供参考)

“投资更好的养老生活”是中欧基金借由本次养老投资日活动提出的全新品牌主张。

此次活动，中欧基金和21世纪经济报道一起，联合天天基金、蚂蚁财富、等合作伙伴对3万多不同性别、地域及年龄层的人开展问卷调研，并通过对调研数据的专业分析，形成了《“更好的养老生活”洞察报告》。

报告探讨了“美好养老生活是什么”“该如何为养老做准备”“该如何做养老投资”“多少存款能安心退休”等有意思的话题。投资养老的方式很多，常见的有：存款储蓄、银行理财、养老保险、养老基金、买房养老等。

在本次“为了更好的养老生活，你做了哪些准备？”的调研中，投资公募基金等理财产品成为最热门的方案，选择率达到了48.8%，远超“买房”等。

（来源：《“更好的养老生活”洞察报告》）

调研还发现，虽超六成的调查对象已有养老规划，但仅有13.8%被调查者表示，养老规划“已经在实施”，占比较低。

虽有养老需求和养老规划，但尚未实施，原因是多方面的。

95后大部分觉得自己还没有到为养老做准备的年龄，而其他尚未实施的则主要被两大问题困扰：一是“没时间研究”；一是“可以投资的钱不够”。

选择基金，构建基金组合需要有一定的知识储备，对于大部分普通百姓而言，如果希望通过投资公募基金养老，养老FOF可能是一个省心的选择。

自2018年以来，五年的发展让养老FOF的运作日渐成熟，产品线上，不仅有按年龄划分的目标日期基金，也有按照风险划分的目标风险基金。以中欧养老目标基金为例，其产品线如下：

产品线布局齐全，适合的年龄和风险偏好一目了然。

鉴于我们粉丝大多是70以后出生的群体，在这里，我重点通过中欧预见养老2035三年期持有FOF（A：006321，C：006322）这只中欧基金最早成立的养老目标日期FOF来给大家讲讲。首先还是介绍业绩。

自2018年10月10日成立至今年3月31日，中欧预见2035获得了54.95%的收益。同期业绩比较基准是17.29%，跑赢基准37.66%，超额收益明显，过往净值曲线看起来也还是属于平稳的风格。

（来源：基金定期报告）

中欧预见2023的基金经理是桑磊，这也是他管理时间最长的基金。

研究过养老FOF的投资者应该比较熟悉桑磊，他是中欧养老团队的领军人物，FOF策略组负责人。虽然管理公募时间只有4年，但桑磊却是有着15年从业经历的“老人”，来中欧基金之前，他主要在保险公司从事险资基金的管理工作。

我们知道，险资基金通常有着较为明显的绝对收益思维，并且注重回撤控制和风险管理，管理险资时的投资理念为他日后管理养老FOF打下了坚实的基础。

之前，有小伙伴问我，如何构建一个基金投资组合，接下来我所介绍的桑磊构建组合的思路就是一个很好的借鉴。

整体上，桑磊采用的是“核心加卫星”的配置思路，关注我们的老粉应该知道，这和我们的配置思路不谋而合。

早在2020年4月，我们就介绍过这种配置方式。有所区别的是，我们之前说的是采用均衡型基金作为“核心”资产，行业基金作为“卫星”资产。

桑磊稍有不同，他的“核心”资产也是均衡配置的思路。他将基金分为三个大类，八个小类，每个类别选择一只基金。

三个大类分别为低估值、均衡、成长，以确保风格上的均衡。“核心”资产占整个组合的六、七成左右，是组合的压舱石。

“卫星”资产是通过行业和大类资产的配置，来增强收益，所以，我们看到，在桑磊的持仓里偶尔还会适时地配置黄金ETF等大类资产。

“核心”持仓以长期为主，“卫星”配置分为长期、中期和短期。长期持有空间广阔、确定性高的行业；中期主要看行业景气度，同时，通过监测各种指标，捕捉一些短期机会。

总结下就是，争取以稳健的底仓配以进攻性的资产，不押注风格和行业，再在此大框架下做风格和行业上的动态平衡。

桑磊试图通过这种方式建立一个能攻善守、长短兼顾的基金组合。通过中欧预见2035年度基金报告中的一些具体操作，或许我们能看出桑磊的投资逻辑。如下图：

（来源：中欧预见2035基金2022年度报告）

而从中欧预见2035近五年交出的业绩答卷来看，这种配置方式无疑是奏效的。

下面我们再探讨一个小伙伴曾问我的一个问题，随着年龄的增长，人的风险偏好应是不断下降的，养老产品如何匹配时间和风险偏好的关系。

好问题。

回答这个问题前，我们先看中欧预见2035的业绩基准：

有个陌生的词汇——下滑曲线值。下滑曲线是个专业词汇，它是指基金持有人在不同年龄阶段匹配的股票、债券等各类资产比重动态变化的路径和轨道。如下图：

（来源：中欧预见2035基金招募说明书）

由图可见，随着距离退休年数越近，权益类资产占比也越来越低，因为年龄越大，风险偏好越低。

这个规定切实解决了随年龄增长，波动和回撤承受能力降低的问题。这些都是明确写在招募说明书里的，从这个角度，我们持有养老基金是非常省心的。

实际上，我个人觉得，如果你不会构建基金组合，不妨直接选择FOF基金，让基金经理帮我们做。

相较个人搭建组合，FOF至少有以下优点：FOF虽是考量选择基金的能力，但FOF基金经理之前大多也是选个股（或个券）的基金经理，对基金的投资和运作非常熟悉。

这有助于FOF基金经理对所选基金的超额收益如何获得、业绩是否具有持续型，有着更为专业的分析和认知。

此外，FOF基金背后依靠着专业的研究团队，不光是选基能力，资产配置能力也更强。

我们知道，无论持有多少只基金，最终都要落到行业和个股上，大部分基民都持有了很多只基金，且金额各不相同，如果不会穿透持仓，可能并不清楚自己到底配置在了哪些行业，哪些个股上。

曾经有个小伙伴就让我帮他看看如何配置基金，结果他一截图过来，我发现他持有了30多只基金。而他对风格的了解更是一头雾水。

有人可能觉得FOF存在重复收费问题。事实上，除非频繁交易，否则决定持有人盈亏的主要还是基金的业绩表现。

此外，FOF基金还有个规定，如果选择的是自家基金，就不能再重复收管理费，在这一点上，一些股债产品线较全的权益大厂是比较占优的，因为，他们自家就有很多优质基金可满足配置需求。

最后，随着人口老龄化的加剧，养老问题是每个人都应该认真规划的问题，让我们从现在开始，未雨绸缪，为幸福而体面的晚年生活做好准备。

that"s all.

基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中欧预见稳健养老目标一年持有混合（FOF）A的成立以来涨跌幅-0.38%,　同期业绩比较基准1.46%。历任基金经理:桑磊20220719-管理至今。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证以上基金一定盈利，也不保证最低收益。

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